Τραπεζικός Δείκτης - Επειγόντως Αντίδραση Τρομάζει η Έλλειψη σημαντικών υποστηρίξεων

Πραγματική κατάρρευση χθες για τις τραπεζικές μετοχές και προτού δούμε τα αμιγώς τεχνικά θα πρέπει να σημειώσουμε ότι η πορεία των τραπεζικών μετοχών, όλους αυτούς τους τελευταίους μήνες (ειδικά στα επίπεδα που πλέον βρίσκονται)...
προεξοφλεί εξελίξεις στο μέτωπο της αναδιάρθρωσης του Ελληνικού χρέους (πιθανό haircut), ενώ είναι πολύ πιθανό η ενδεχόμενη κορύφωση της κρίσης χρέους στην Ε.Ε., κατά τους επόμενους μήνες να οδηγήσει, επιτέλους, σε θαρραλέες αποφάσεις από την πλευρά των ευρωπαίων ηγετών, οι οποίες και σε κάποιο βαθμό, έστω και μικρό, θα ξεδιαλύνουν το ζήτημα της πιθανής αναδιάρθρωσης του Ελληνικού χρέους, επιτρέποντας στους ξένους επενδυτές να αξιολογήσουν, ξανά, με μεγαλύτερη ευκολία τα δεδομένα και τις μετοχές του εγχώριου τραπεζικού κλάδου.

Επιστρέφοντας στο αμιγώς τεχνικό κομμάτι, πραγματική κατάρρευση χθες για τις τραπεζικές μετοχές, με το δείκτη αυτών να κλείνει στις 1.118,13 μονάδες, με απώλειες 6,56% !!!! Η ελπίδα πλέον, μετά και την βίαιη απώλεια των 1.190 – 1.200 μονάδων, στρέφεται στην πιθανότητα μιας συνολική αντίδρασης στην αγορά και επιστροφής του δείκτη ξανά υψηλότερα αυτών των επιπέδων.Αναφορικά, με τις υποστηρίξεις, θα λέγαμε ότι η κατάσταση πλέον είναι πρωτόγνωρα δύσκολη, ενώ αυτό που πραγματικά μας τρομάζει είναι η έλλειψη σημαντικών υποστηρίξεων (υπάρχουν κάποιες μέτριες στα επίπεδα των 1.050 – 1.060 μονάδων και στα επίπεδα των 890 – 900 μονάδων) μέχρι τα επίπεδα των 845 – 865 μονάδων (επίπεδα από το Δεκέμβριο του 1996). Στο κομμάτι των αντιστάσεων έχουμε φυσικά τα επίπεδα των 1.190 – 1.200 (λειτουργού πλέον ως αντιστάσεις, ζητείται η επιστροφή του δείκτη υψηλότερα αυτών), των 1.213 μονάδων (αδύναμη αντίσταση), 1.260 μονάδων (αδύναμη αντίσταση), 1.270 – 1.280 μονάδων (μέτρια αντίσταση), 1.280 – 1.290 μονάδων (πολύ σημαντική αντίσταση, ημερήσιο διάγραμμα), 1.350 – 1.360 μονάδων (πολύ σημαντικές αντιστάσεις), 1.450 – 1.460 μονάδων (up date, επίπεδα “κλειδί”, ζητούμενο, στην περίπτωση μιας ισχυρής αντίδρασης, όποτε και αν σημειωθεί αυτή, είναι η επιστροφή του δείκτη πάνω από αυτά τα επίπεδα, αν θέλουμε να μιλήσουμε για βελτίωση της αρνητικής μέσο – μακροπρόθεσμης τάσης).

Τέλος, θα επαναλάβουμε τα βασικά σημεία του σχολίου μας, που είχαμε κάνει στην αρχή του χρόνου, για τις πιθανές εξελίξεις στον τραπεζικό κλάδο και τις τραπεζικές μετοχές.

· Οι τραπεζικές μετοχές και ειδικά η μετοχή της ΕΤΕ (έχει το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων, περίπου 20,5δις ευρώ) θα συνεχίσουν να ενσωματώνουν στις τιμές τους τον κίνδυνο πιθανών εξελίξεων στο θέμα του συνολικού Ελληνικού χρέους (πιθανή χρονική επιμήκυνση ή ακόμη και Haircut στην αξία των ομολόγων), ενώ μέχρι να ξεκαθαρίσει το όλο ζήτημα, οι τραπεζικές μετοχές θα εξακολουθήσουν να βρίσκονται στο περιθώριο της προτίμησης των ξένων επενδυτών.

· Επιπλέον, κατά το έτος 2011 αναμένουμε νέες αυξήσεις κεφαλαίου από τις τράπεζες, ενώ πέραν της Πειραιώς και της Marfin Popular Bank, των οποίων οι αυξήσεις θα υλοποιηθούν/ολοκληρωθούν τις επόμενες εβδομάδες, αναμένουμε αυξήσεις κεφαλαίου και από την Alpha Bank (περίπου 800εκ ευρώ με 1δις ευρώ) και την EFG Eurobank (περίπου 1 με 1,2δις ευρώ). Επίσης, θεωρούμε πολύ πιθανή μια νέα αύξηση από την ΕΤΕ (ειδικά κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2011), της τάξης περίπου του 1,5δις ευρώ. Πρέπει να σημειώσουμε ότι, σε περίπτωση ενός haircut στην αξία των ομόλογων, περίπου κατά 20% με 30%, εκτιμούμε ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών θα αγγίξουν περίπου τα 12 με 14 δις ευρώ.

· Να αναφέρουμε ότι αναμένουμε, επίσης, περαιτέρω σημαντική αύξηση των επισφαλειών, η οποία θα προκληθεί και από την εσφαλμένη, κατά την άποψή μας, στρατηγική που ακολουθείται από την κυβέρνηση και την Τρόικα, για εσωτερικό αποπληθωρισμό, με μειώσεις των μισθών σε δημόσιο και ιδιωτικό τομέα, στρατηγική η οποία πιστεύουμε ότι θα αποτύχει, προκαλώντας περαιτέρω σημαντική αύξηση της ανεργίας και της αδυναμίας αποπληρωμής μεγάλου μέρους των δανείων επιχειρήσεων και νοικοκυριών.

· Σε συνδυασμό με τις δύο προαναφερθείσες πιθανές εξελίξεις (ενδεχόμενη αναδιάρθρωση του Ελληνικού χρέους, αύξηση των επισφαλειών, αλλά και νέα, σημαντική επιδείνωση της πιστωτικής επέκτασης), θεωρούμε πιθανή και την πώληση περιουσιακών στοιχείων από την πλευρά των τραπεζών, ιδιαιτέρως θυγατρικών στο εξωτερικό, κάτι το οποίο δεν κρύβουμε ότι πιστεύουμε πως θα πρέπει να αποφευχθεί με κάθε τρόπο, προκειμένου να διασφαλιστεί η μοναδική, κατά την άποψή μας, μελλοντική πηγή ανάπτυξης των Ελληνικών τραπεζών, η οποία συνδέεται με το εξωτερικό.

· Δεν αποκλείουμε, σε περίπτωση που ξεκαθαρίσει το θέμα του Ελληνικού χρέους, να προκληθεί σοβαρό ενδιαφέρον από την πλευρά ξένων τραπεζικών ομίλων για ελληνικές τράπεζες, ενώ πολύ πιθανή είναι και η αναζωπύρωση σεναρίων για συγχωνεύσεις μεταξύ ελληνικών τραπεζών, ακόμη και από τους πρώτους μήνες του 2011.

· Τέλος, να αναφέρουμε ότι πιστεύουμε πως οι τραπεζικές μετοχές θα είναι οι πλέον ευμετάβλητες στο ΧΑ (με πιθανά ανοδικά ξεσπάσματα στο κάθε θετικό νέο για την Ελληνική οικονομία), ενώ θεωρούμε αφενός ότι στον επόμενο μακροπρόθεσμο ανοδικό κύκλο της αγοράς, οι μετοχές των τραπεζών ενδέχεται να υποαποδώσουν των “καλών” μη – τραπεζικών μετοχών / εταιρειών της μεσαίας και της μικρής κεφαλαιοποίησης και αφετέρου ότι, στη “νέα εποχή”/νέα δεδομένα των οικονομιών/αγορών, η κερδοφορία των τραπεζικών μετοχών θα υποστεί σημαντικό πλήγμα, με τους ρυθμούς ανάπτυξης, ακόμα και μετά την εξομάλυνση της κρίσης, να αναμένονται να είναι χαμηλοί τα επόμενα χρόνια.

Posted by Blogger on 2:40 μ.μ.. Filed under . You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0. Feel free to leave a response